El Ministerio de Economía y Finanzas publicó un informe que examina la vulnerabilidad de las cuentas públicas ante eventuales dificultades económicas. En una simulación de riesgos simultáneos, el crecimiento del PIB podría reducirse de 4,2 % a 2,6 % en 2027. No se trata de una nueva previsión oficial.
ASUNCIÓN, 24 de octubre de 2026. La economía paraguaya podría enfrentar una desaceleración significativa si se produjeran simultáneamente varios acontecimientos desfavorables. Esa posibilidad aparece en el Informe de las Finanzas Públicas 2026, publicado por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).
El documento, presentado el viernes 23 de octubre, analiza la situación económica y fiscal del país y desarrolla proyecciones para el periodo comprendido entre 2026 y 2031.
Uno de sus apartados estudia qué ocurriría si coincidieran dificultades en la demanda interna, un menor crecimiento de socios comerciales y condiciones financieras internacionales más exigentes.
Bajo esa combinación hipotética, el crecimiento de la economía pasaría del 4,2 % del escenario de referencia a 2,6 % en 2027.
Qué significa realmente el escenario adverso del MEF
Los informes fiscales no solo contienen estimaciones sobre el comportamiento más probable de una economía. También pueden incluir ejercicios de sensibilidad y simulaciones de acontecimientos que podrían alterar las previsiones.
El MEF utiliza esta metodología para medir cómo responderían el crecimiento económico, las cuentas públicas y la deuda ante determinados riesgos.
Por eso, el resultado de 2,6 % no significa que el Gobierno haya reemplazado su pronóstico para 2027 ni que una crisis económica esté confirmada.
Es un cálculo condicionado a la materialización simultánea de factores adversos definidos en el modelo.
Dos escenarios, dos resultados
Crecimiento del PIB previsto en la trayectoria de referencia.
Crecimiento simulado si se materializan simultáneamente los riesgos.
Diferencia: 1,6 puntos porcentuales. Fuente: MEF, Informe de las Finanzas Públicas 2026, apartado 4.2.5, páginas 70–71.
Los factores que podrían frenar el crecimiento
El ejercicio de riesgo combinado contempla una menor expansión de la inversión privada y del consumo de los hogares.
También incorpora un desempeño menos favorable de la actividad económica de los principales socios comerciales, lo que podría reducir la demanda externa.
A esos factores se agregan condiciones financieras internacionales más restrictivas, vinculadas a mayores tasas de interés y primas de riesgo, además de efectos sobre el tipo de cambio.
El documento explica que estos acontecimientos no impactan de la misma forma. Algunos afectan con más intensidad a la actividad económica, mientras otros repercuten en el financiamiento, los intereses y la deuda pública.
Déficit fiscal y deuda: qué muestra la simulación
La simulación también analiza cómo una desaceleración podría repercutir en las cuentas del Estado después del impacto inicial sobre la actividad económica.
Para 2028, el escenario base contempla un déficit fiscal equivalente al 1,5 % del PIB. Bajo el escenario adverso, esa proporción aumentaría a 2,2 %.
La deuda pública, expresada como porcentaje del PIB, se ubicaría en 35,3 % frente al 32,7 % del escenario base.
Estas cifras no representan resultados ya registrados, sino trayectorias posibles dentro de un ejercicio de estrés macrofiscal.
Comparación para 2028
| Indicador | Base | Adverso |
|---|---|---|
| Déficit fiscal / PIB | 1,5 % | 2,2 % |
| Deuda pública / PIB | 32,7 % | 35,3 % |
Resultados condicionales del escenario combinado. Fuente: MEF, Informe de las Finanzas Públicas 2026.
Por qué importa para el Presupuesto 2027
La evaluación de riesgos tiene consecuencias para la planificación presupuestaria porque los ingresos públicos y las necesidades de financiamiento dependen del comportamiento económico.
Una expansión menor de la actividad puede presionar la recaudación, mientras un financiamiento más caro puede aumentar el peso de los intereses sobre las cuentas del Estado.
El informe oficial contempla además la regularización de obligaciones pendientes de ejercicios anteriores, especialmente vinculadas a salud e infraestructura.
El MEF mantiene como objetivo retornar al límite de déficit fiscal de 1,5 % del PIB a partir de 2028, conforme a la trayectoria presentada en su documento.
Jubilaciones, infraestructura y compromisos del Estado
El Informe de las Finanzas Públicas también identifica riesgos estructurales que no se limitan al crecimiento económico anual.
Uno de ellos es la sostenibilidad del sistema de jubilaciones y pensiones del sector público, particularmente las obligaciones futuras de la Caja Fiscal.
El documento examina igualmente las demandas de infraestructura y protección social, así como los compromisos pendientes con proveedores del Estado.
Estos componentes condicionan el espacio fiscal disponible, es decir, la capacidad de financiar políticas públicas sin comprometer la sostenibilidad de las cuentas.
El informe no debe interpretarse automáticamente como anuncio de recortes presupuestarios. Cualquier medida concreta requiere una decisión y comunicación específica de las autoridades.
Qué debería explicar ahora el MEF
La publicación abre interrogantes relevantes para el debate económico: qué acontecimientos considera más probables el Gobierno, cómo monitorea las vulnerabilidades y qué herramientas permitirían limitar sus efectos.
También será importante observar la evolución de las cuentas públicas, la ejecución del presupuesto y las actualizaciones de las proyecciones oficiales.
Por ahora, la conclusión central es precisa: el Gobierno mantiene una trayectoria de crecimiento de referencia y ha calculado, de manera separada, las consecuencias potenciales de una combinación de riesgos económicos.
